Bitdefender a raportat pentru 2025 venituri de 480 de milioane de dolari, cu 11% peste nivelul anului anterior. Profitul operațional a ajuns la 57 de milioane de dolari, iar compania avea la finalul perioadei lichidități de 362,6 milioane de dolari și niciun credit bancar. În același timp, planul de listare a fost împins mai departe: termenul estimat anul trecut pentru iunie 2026 este acum mutat la finalul lunii decembrie 2028, adică o amânare de aproximativ doi ani și jumătate.
Datele financiare arată o companie care intră în această perioadă cu o poziție solidă. Numerarul reprezintă aproape 76% din veniturile anuale din 2025, iar absența datoriei bancare îi oferă spațiu de decizie. Pentru acționari, acest lucru înseamnă că Bitdefender nu este obligată să atragă capital într-un anumit moment și poate alege o fereastră de piață considerată mai avantajoasă. Miza este importantă și pentru familia Talpeș, care controlează aproape 55% din acțiunile companiei. Dacă listarea va avea loc la o evaluare teoretică de peste 4 miliarde de dolari, la multiplii la care sunt evaluate companiile de securitate cibernetică listate pe Wall Street, pachetul majoritar ar ajunge la o valoare care arată de ce momentul listării este o decizie de randament, nu doar una de guvernanță corporativă.
Pentru investitori, semnalul transmis este mixt. Amânarea prelungește incertitudinea privind momentul în care o companie românească de tehnologie de această dimensiune ar putea intra la bursă, însă bilanțul indică faptul că întârzierea nu vine din presiune financiară, ci dintr-o poziție confortabilă. Potrivit datelor prezentate de Financiarul, compania avea la finalul lui 2025 în conturi 362,6 milioane de dolari și zero datorie bancară. În același an, Bitdefender a plătit în total 31 de milioane de dolari pentru cele două achiziții realizate, Mesh Security din Irlanda și activele Bitshield din Malaysia. Rezerva de numerar este astfel de peste 11 ori mai mare decât suma folosită pentru M A în ultimul an raportat.
Această capacitate de a finanța achiziții direct din numerar, fără levier bancar, lasă loc atât pentru accelerarea consolidării înainte de IPO, cât și pentru așteptarea unei evaluări bursiere mai bune. Intervalul până în decembrie 2028 poate fi folosit atât pentru creștere anorganică, cât și pentru continuarea pregătirilor administrative începute încă de la finele anului 2021.
Cea mai mare piață a grupului rămâne SUA, unde contractele facturate au fost de aproape 202 milioane de dolari în 2025. Raportat la veniturile totale de 480 de milioane de dolari, piața americană concentrează puțin peste două cincimi din business. În același timp, România a avut cel mai rapid ritm de creștere din grup, cu vânzări locale în urcare cu 56%, până la 19,3 milioane de dolari în 2025. Chiar dacă ponderea pieței locale rămâne mult sub cea a SUA, evoluția arată că firma poate găsi noi surse de expansiune și pe piața de origine.
România are și rolul central în execuția operațională. Din cei 2.145 de angajați ai grupului, 1.709 sunt în România, adică aproape patru din cinci salariați. Această concentrare explică de ce România este descrisă drept „creierul” operațiunilor. Pentru piața de capital, o eventuală listare care ar include și Bursa de Valori București ar însemna nu doar capitalizare suplimentară, ci și validarea unui model în care dezvoltarea tehnologică realizată în România susține venituri externe de sute de milioane de dolari.
În acest context apare și proiectul Conturilor Individuale de Investiții pentru Pensie, adoptat de Senat și aflat în dezbatere la Camera Deputaților. Mecanismul, inspirat din 401(k) american, permite investiții cu scutire de impozit pe câștiguri și dividende. Dacă va fi adoptat, ar putea consolida fluxurile locale către piața de capital și extinde baza de investitori în perioada în care listarea Bitdefender a fost reprogramată. Teoretic, o intrare la bursă în decembrie 2028 ar putea găsi o bază mai largă de capital local, în timp ce compania ar avea acces atât la capital instituțional extern, cât și la o cerere internă mai puternică.
