SUA ar avea nevoie de o creștere economică reală de 5%-6% pentru a menține stabilă datoria raportată la produsul intern brut (PIB), estimează orientativ Phillip Swagel, directorul CBO. Ritmul ar fi de peste două ori mai mare decât avansul de 2,2% înregistrat în trimestrul al doilea.
Swagel a prezentat aceste calcule joi, 8 octombrie 2026, la o conferință a Fed din Minneapolis, potrivit Fortune. El a avertizat că sunt estimări aproximative, făcute pe loc, pornind de la ipoteza unor dobânzi de 4%-5%.
În acest scenariu, creșterea nominală a PIB, care include evoluția prețurilor, ar trebui să atingă 7%-8%. Chiar și prognozele optimiste de pe Wall Street indică însă o creștere reală, adică ajustată pentru inflație, de numai 2,5% pentru întregul an.
Datoria brută americană a ajuns la 40 de trilioane de dolari. Datoria deținută de public reprezintă 100% din PIB, iar CBO estimează că acest raport va urca la 120% până în 2036. Menținerea ponderii actuale, chiar fără reducerea ei, ar presupune o expansiune economică amplă și susținută.
Scott Bessent consideră suficient un ritm mai mic
Secretarul Trezoreriei SUA a susținut în septembrie o estimare diferită de cea prezentată acum de directorul CBO. „Cu o creștere de 3%, ieșim din asta prin creștere economică”, a declarat Scott Bessent, secretarul Trezoreriei SUA, la Southern Methodist University.
Bessent a mai spus că SUA vor depăși conflictul cu Iranul și a descris economia drept foarte puternică. În evaluarea sa, aceasta începea din nou să accelereze.
O altă estimare, cea a Penn Wharton Budget Model, plasează creșterea medie necesară între 3,5% și 4% pe durata unui deceniu, pentru menținerea raportului dintre datorie și PIB. Evaluările diferă atât prin nivelurile indicate, cât și prin condițiile și orizonturile la care se referă.
O economie mai puternică ridică și unele cheltuieli publice
Swagel explică de ce veniturile suplimentare aduse bugetului de creșterea economică nu rezolvă singure problema. Cheltuielile federale susțin, la rândul lor, economia și salariile. Majorarea salariilor influențează apoi plățile pentru beneficiile programului Social Security.
În plus, o economie puternică tinde să împingă dobânzile în sus. Statul ajunge astfel să suporte costuri mai mari pentru datoria sa.
„Așadar, creșterea va ajuta, dar probabil nu este plauzibil ca doar creșterea să ne stabilizeze traiectoria fiscală. Rămân, prin urmare, schimbările veniturilor și schimbările cheltuielilor, iar acestea sunt alegeri inerent politice”, a declarat Phillip Swagel, directorul CBO, la conferința Fed din Minneapolis.
Dobânzile pe termen lung au atins maximul ultimilor 24 de ani
Piața obligațiunilor absoarbe în continuare titlurile emise pentru finanțarea deficitului bugetar, adică a diferenței dintre cheltuieli și venituri. Randamentele pe termen lung au urcat însă la cele mai ridicate niveluri din ultimii 24 de ani.
Fortune identifică mai mulți factori care contribuie la această evoluție.
- Economia puternică.
- Așteptările privind majorarea dobânzilor Fed.
- Prețurile ridicate ale petrolului, care mențin inflația la un nivel înalt.
- Emisiunile masive de datorie ale marilor companii din inteligența artificială, care concurează pentru banii investitorilor în obligațiuni.
- Dimensiunea datoriei americane.
În prezent, efectul direct al datoriei asupra dobânzilor este modest, spune Swagel: o majorare cu 1 punct procentual a raportului datorie/PIB este asociată cu o creștere de 0,015 puncte procentuale a dobânzilor pe termen lung. Efectul se acumulează însă pe măsură ce datoria crește.
Directorul CBO a avertizat și asupra unei creșteri bruște a dobânzilor: „Un șoc al dobânzilor alimentează deficitul, alimentează datoria, care, la rândul ei, alimentează dobânzile”, a explicat Swagel.
Inteligența artificială va intra în următoarele prognoze
Neel Kashkari, președintele Fed din Minneapolis, l-a întrebat pe Swagel dacă inteligența artificială poate accelera puternic economia. Acesta a răspuns că instituția a observat deja o creștere a productivității totale a factorilor, indicator care măsoară eficiența folosirii muncii, capitalului și a celorlalte resurse.
Swagel se așteaptă la o creștere economică viitoare mai puternică, dar consideră că deficitul bugetar este prea mare pentru a fi compensat de avansul suplimentar susținut de această tehnologie. Următoarele prognoze economice ale CBO, așteptate la începutul anului 2027, vor include evaluarea instituției privind inteligența artificială.
